简答题

某大型企业A准备进入商品零售行业,为此固定资产投资项目计划按40%的资产负债率筹资,固定资产原始投资额为4000万元,当年投资当年完工投产,借款期限为3年,利息分期按年支付,本金到期偿还。该项投资预计有5年的使用年限,该方案投产后预计销售单价50元,单位变动成本20元,每年经营性固定付现成本200万元,年销售量为40万件。预计使用期满残值15万元,税法规定的使用年限也为5年,税法规定的残值为10万元,会计和税法均使用直线法计提折旧。目前商品零售行业有一家企业B,B企业的资产负债率为50%,权益的B值为1.5。B企业的借款利率为10%,而A企业为其商品零售业务项目筹资时的借款利率可以为8%,两公司的所得税税率均为25%,市场风险溢价为6%,无风险利率为8%,预计3年还本付息后该项目的权益的B值降低20%,假设最后2年仍能保持3年前的加权平均资本成本水平不变,权益资本成本和债务资本成本均不考虑筹资费。(折现率小数点保留到1%)要求:用净现值法进行决策。

正确答案

①年折旧=(4000-10)/5=798(万元)
②前4年每年的现金净流量为:营业现金净流量=税后收入一税后付现成本+折旧抵税=40×(50-20)×(1-25%)-200X(1-25%)+798X25%=949.5(万元)第5年的现金流量为:营业现金净流量=949.5+15-(15-10)×25%=963.25(万元)
③计算B企业的B资产:β资产=1.5/[1+50%/50%×(1-25%)]=0.86
④计算A企业的β权益:β权益=B资产×[1+40%/60%×(1-25%)]=0.86×[1+40%/60%×(1-25%)]=1.29
⑤A企业的权益资本成本:权益资本成本=8%+1.29×6%=15.74%=16%
⑥债务税后资本成本=8%×(1-25%)=6%
⑦A企业的加权平均资本成本加权平均资本成本=16%×60%+6%×40%=12%
⑧A企业的净现值=949.5×(P/A,12%,4)+963.25×(P/F,12%,5)-4000=949.5×3.0373+963.25×0.5674-4000=-569.54(万元),故不可行。

答案解析

相似试题
  • A公司是一家上市的工业企业,采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下: (3)当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。 要求:

    简答题查看答案

  • A公司是一家上市的工业企业,采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下: (3)当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。 要求:

    简答题查看答案

  • A公司是一家上市的工业企业,采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下: (3)当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。 要求:

    简答题查看答案

  • A公司是一家上市的工业企业,采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下: (3)当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。 要求:

    简答题查看答案

  • A公司是一家上市的工业企业,采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下: (3)当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。 要求:

    简答题查看答案

  • 某批发企业销售甲商品,第三季度各月预计的销售量分别为1000件、1200件和1100件,企业计划每月月末商品存货量为下月预计销售量的20%。下列各项预计中,正确的有()。

    多选题查看答案

  • A公司是一家上市的工业企业,采用经济增加值作为业绩评价指标。相关资料如下: (3)当期确认为无形资产的研究开发支出为120万元。假设该企业为一家大型央企。公司所得税税率25%。 要求:

    简答题查看答案

  • 某企业的资本成本为10%,有三项投资项目,其中A项目净现值为1669万元。B项目净现值为1557万元,C项目净现值为-560万元,则下列说法中,正确的是()。

    单选题查看答案

  • 某企业只生产一种产品,产品售价8元/件。2018年6月销售20000件,2018年7月预计销售30000件,2018年8月预计销售40000件。根据经验,商品售出后当月可收回货款的60%,次月收回30%,再次月收回10%,正确的有()。

    多选题查看答案