在固定汇率的蒙代尔-弗莱明模型里， 扩张性的财政政策与货币政策对国民收入有什么影响？

在固定汇率制下，中央银行必须对外汇市场进行干预以维持汇率的固定水平。以下我们用图形具体分析固定汇率制下扩张性的财政政策和货币政策对国民收入的影响。
首先，分析扩张性的财政政策对国民收入的影响。在资本完全流动下，BP曲线是一条水平线。当政府采取了扩张性的财政政策时，比如增加政府支出或者减少税收，那么将引起总需求的扩大，结果导致IS曲线向右移动，见下图。IS曲线由IS₁移至IS₂，IS曲线向右移动使得名义汇率面临上升的压力，此时，中央银行为了维持汇率不变，增加本币供给，使得LM曲线右移，即由LM₁移至LM₂降低均衡汇率，直至均衡汇率降低到固定汇率水平e^*。这种扩张性财政政策的结果，使得小国经济的汇率水平固定在所承诺的水平上，但产出水平提高，即从Y₁增加到Y₂的水平。

其次，分析扩张性的货币政策对国民收入的影响。假如中央银行实施扩张性的货币政策，那么LM曲线将向右移动至LM^’，见下图。

从上图可以看出，这一扩张性的货币政策在短期内似乎使得产出Y有所增加，但事实上，在资本完全流动下，这一扩张性的货币政策使得利率有微小的变化就会引起资本流出，从而形成名义汇率下降的压力。为了维持汇率的稳定，央行不得不缩减货币供给，使得’LM曲线又会到原来LM曲线的位置。因此，在固定汇率制下，扩张性的货币政策对国民收入没有影响。

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