简述股票发行价格的监管

按照经济学原理，股票发行价格与任何一种商品价格一样，受市场供求关系影响，围绕其价值上下波动。但是，股票作为公司价值的单位形式，与普通商品，如蔬菜、家电、钢铁等不同，其价值不那么直观。而且，在股票发行价格上，发行人与投资人之间、老股东与新股东之间都存在一定的利益冲突。例如，发行人问题希望每一股尽可能筹集更多的资金，而投资人则希望每一元钱能获得更多的股份；老股东希望新增股份价格高一些，以便增厚自己股份所享有的净资产，新股东则希望价格低一些，以便分享公司原有的净资产。此外，承销商为承销费的目的，可能倾向于发行人或者老股东的立场，损害投资人或新股东的利益。凡此种种，都表明对于股票发行价格有监管的必要，以平衡各主体之间的利益关系。
实践中，我国在1999年前主要采取行政手段管理，中国证监会直接审批价格，按照“股票价格=市盈率×每股盈余”的定价方式，适用固定倍数的市盈率。1999年以后，我国逐步引入市场询价机制，发挥市场供求关系以及专业机构的作用，从直接管理价格本身走向对价格形成机制的管理，增加了监管的弹性。

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