A公司目前资本结构为：总资本3500万元，其中债务资本1400万元（年利息140万元）；普通股股本210万元（210万股，面值1元，市价5元），资本公积1000万元，留存收益890万元。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资2800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用等因素。有三种筹资方案：
甲方案：增发普通股400万股，每股发行价6元；同时向银行借款400万元，利率保持原来的10％。
乙方案：增发普通股200万股，每股发行价6元；同时溢价发行1600万元面值为1000万元的公司债券，票面利率15％。
丙方案：不增发普通股，溢价发行2500万元面值为2300万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充银行借款300万元，利率10％。
题干本题共包含 5 个小题
简答题第1题
计算甲方案与乙方案的每股收益无差别点息税前利润。
正确答案
答案解析
略
简答题第2题
计算乙方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润。
正确答案
答案解析
略
简答题第3题
计算甲方案与丙方案的每股收益无差别点息税前利润。
正确答案
答案解析
略
简答题第4题
若企业预计的息税前利润为500万元时，应如何筹资。
正确答案
EPS甲=（500-140-400×10％）×（1-25％）／（210+400）=0.39（元／股）
EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）
EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）
若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。
EPS乙=（500-140-1000×15％）×（1-25％）／（210+200）=0.38（元／股）
EPS丙=（500-140-2300×15％-300×10％）×（1-25％）／210=-0.05（元／股）
若企业预计的息税前利润为500万元时应当采用甲筹资方案。
答案解析
略
简答题第5题
判断企业应如何选择筹资方式。
正确答案
当企业预计的息税前利润小于515．5万元时应采用甲方案，当企业预计的息税前利润大于515．5万元但小于751．25万元时应采用乙方案，当企业预计的息税前利润大于751．25万元时应采用丙方案。
答案解析
略
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公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资本为2000万元，其中80％由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20％由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变，且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本率情况见表1。 表1债务利息率与权益资本成本率
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公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资本为2000万元，其中80％由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20％由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变，且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本率情况见表1。 表1债务利息率与权益资本成本率
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公司息税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25％，公司目前总资本为2000万元，其中80％由普通股资本构成，股票账面价值为1600万元，20％由债券资本构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。各期息税前利润保持不变，且净利润全部分配。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券回购股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息率和权益资本成本率情况见表1。 表1债务利息率与权益资本成本率
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