题干本题共包含 2 个小题

假设某上市公司现在股价为58元,公司在3个月内将发布有关产品研发是否成功的重大消息。该消息一旦发布,将引起股价剧烈变动,但在发布之前,投资者无法预期股价将向哪个方向变动。目前市场上有关于该股票的欧式看涨和看跌期权,有关信息如下:

简答题1

请根据题意,用股票和期权构造合适的投资组合。

正确答案

因为投资者预期股价将在短期内剧烈变动,但不确定向哪个方向变动。在此情况下,投资者可同时买入看涨和看跌期权,即所谓的对敲交易。这样的投资策略的成本为看涨和看跌期权的费用,合计为9元。

答案解析

简答题2

请计算期权在3个月后到期时,该投资组合的: a.每股的最大可能损失 b.每股的最大可能收益 c.每股的盈亏平衡点

正确答案

当期权在三个月后到期时,如果:
A.股价保持不变,或当股价在[55,60]的区间内时,投资者将不会行权,看涨和看跌期权都将作废,投资者在看涨期权上损失了5元,在看跌期权上损失了4元,共计损失9元。
B.当股价高于60元时,投资者将行使看涨期权,此时看涨期权的收益为ST-60,看跌期权收益为0,期权费用共计9元,因此收益共计ST-69,因此当股价大大上涨时,理论上的最大可能收益为ST-69。同理,当股价下跌时,考虑极端情况,当股价下跌为0元时,投资者可行使看跌期权,共计获利55元,除去期权费用9元,最大可能收益为46元。
C.当股价大幅下跌或大幅上涨时,投资者均有利可图,考虑到期权费用共计9元,因此股价上涨或下跌的幅度至少应能补偿期权费用,因此盈亏平衡点为股价下跌至低于46元,或者上涨至高于69元,在[46,69]的范围内,投资者将无利可图。

答案解析

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