简答题

比较分析各国风险投资市场的状况及其特点。

正确答案

(1)美国的风险投资市场
从美国风险资本的供给结构来看:养老基金、私人投资者及保险公司占主体;从风险资本的投资对象看,美国的风险资本与欧洲和日本相比,更集中于高科技企业;美国风险投资公司管理的资本规模一般不大,以保持其高效率和灵活性;从投资于企业不同发展阶段的风险资本比例来看,风险资本投资于企业早期的比例甚小;美国风险投资的发展与股票市场是密切相关
(2)欧洲的风险投资市场
欧洲风险投资主要集中在企业扩张和管理层收购两个方面,这主要是由于种子期风险投资的周期长、风险大,且欧洲股市规模,尤其是为中小企业服务的股市规模相对较小,风险投资通过二板市场实现退出的渠道受到一定限制。
欧洲风险投资资与美国相比还有两个显著的不同点。其一,欧洲的风险投资项目中主流工业占了较大比重,对高科技产业的投资不足;其二,银行是欧洲风险资本的主要供给者,由于银行投资相对于退休基金和保险金的投资是短期的,它会影响风险投资的类型和性质。欧洲风险资本来源上的缺陷在一定程度上阻碍了欧洲风险投资的发展。
(3)日本的风险投资市场
与欧美相比,日本风险投资的主要特点是银行对风险投资机构的控制。银行所属风险投资公司的资本总额占整个行业资本总额的75%。在管理上,大多数管理阶层人员来自于银行,风险投资公司基本上沿袭了银行的制度。
日本风险资本的周转速度较慢,原因是沉淀在股票市场上的时间过长。
制约日本风险投资发展,同时也是形成以风险贷款为主要投资形式的另一个重要原因,是日本以中小新生企业为主要服务对象的证券市场还不发达。在上市公司规模和股票交易的流动性等方面,比美国的Nasdaq市场相差甚远。
(4)印度的风险投资
国家是风险投资的主体;注重支持技术的国产化,印度风险投资公司的投资范围和方式鲜明地体现了国家目标、注重技术的国产化和项目本身对国家或当地经济发展的作用;风险资金规模较小;印度风险投资主要扶植新建企业,为其承担风险,有些风险投资的项目虽非技术型产业,也可以得到较优惠的风险投资;以独立经营为主,其主要原因是风险投资的项目以中小型项目为主 。
(5)以色列风险投资
以色列在风险投资传统模式的基础上,创新了一种政府支持下的技术孵化器模式。高科技企业的早期发展阶段由技术孵化器支持,成长发展阶段由传统风险投资支持。
以色列风险投资成功的原因主要是:广泛高结构平衡的全民教育体系;政府的有效干预和积极支持;宽松的金融及投资环境;面向世界,与国际合作发展风险投资。

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