题干本题共包含 7 个小题

远大公司是一家制药企业，2011年的息税前净收益为6.8亿元，资本性支出为3.6亿元，折旧为2.2亿元，销售收入为80亿元，营业资本占销售收入的20%，企业所得税率为30%，国债利息率为6%。预期今后3年内将以10%的速度高速增长，β值为1.5，税后债务成本为8%，负债比率为50%。3年后公司进入稳定增长期，稳定增长阶段的增长率为5%，β值为1，税后债务成本为8%，负债比率为25%，资本支出与折旧支出相互抵消。市场平均风险报酬率为5%。回答下了问题。

简答题第1题

计算公司高速成长期的现金流。

正确答案

FCF₂₀₁₂＝6.8×（1＋10%）×（1-30%）＋2.2×（1＋10%）-3.6×（1＋10%）-[80×（1＋10%）-80]×20%
＝5.24＋2.42-3.96-1.6
＝2.1（亿元）
FCF₂₀₁₃＝6.8×（1＋10%）²×（1-30%）＋2.2×（1＋10%）²-3.6×（1+10%）²-[80×（1+10%）²-80×（1+10%）]×20%
＝5.76＋2.66-4.36-1.76
＝2.3（亿元）
FCF₂₀₁₃＝6.8×（1＋10%）³×（1-30%）＋2.2×（1＋10%）³-3.6×（1＋10%）³-[80×（1＋10%）³-80×（1＋10%）²]×20%
＝6.34＋2.93-4.79-1.94
＝2.54（亿元）

答案解析

略

简答题第2题

估计公司高速成长期的资本加权平均成本。

正确答案

高速成长阶段的股权资本成本＝6%+1.5×5%＝13.5%
高速成长阶段的加权资金成本＝13.5%×50%+8%×50%＝10.75%

答案解析

略

简答题第3题

计算高速成长阶段公司自由现金流量的现值。

正确答案

高速成长阶段公司自由现金流量的现值＝2.1÷（1＋10.75%）＋2.3÷（1+10.75%）²＋2.54÷（1＋10.75%）³
＝1.90＋1.88＋1.87
＝5.65（亿元）

答案解析

略

简答题第4题

估计第六年的自由现金流量。

正确答案

第六年的自由现金流量＝6.34×（1+5%）-80×（1+10%）³×5%×20%=6.66+1.06＝7.72（亿元）

答案解析

略

简答题第5题

计算公司稳定增长期的加权平均资本成本。

正确答案

稳定成长期的股权资本成本＝6%+1×5%=11%
稳定成长期加权资金成本＝11%×（1-25%）+8%×25%＝10.25%

答案解析

略

简答题第6题

计算稳定增长期公司自由现金流量的现值。

正确答案

稳定成长期自由现金流量＝7.72÷[（10.25%-5%）×（1+10.75%）³]=108.27（亿元）

答案解析

略

简答题第7题

计算公司价值。

正确答案

公司价值V＝5.65+108.27=113.92（亿元）

答案解析

略

语音搜题

拍照搜题

打赏

管理学

计算公司高速成长期的现金流。

正确答案

答案解析

估计公司高速成长期的资本加权平均成本。

正确答案

答案解析

计算高速成长阶段公司自由现金流量的现值。

正确答案

答案解析

估计第六年的自由现金流量。

正确答案

答案解析

计算公司稳定增长期的加权平均资本成本。

正确答案

答案解析

计算稳定增长期公司自由现金流量的现值。

正确答案

答案解析

计算公司价值。

正确答案

答案解析