题干本题共包含 2 个小题

某公司原有资本1000万元,其中债务资本400万元(每年负担利息30万元),普通股资本600万元(发行普通股12万股,每股面值50元),企业所得税税率为30%。由于扩大业务,需追加筹资300万元,其筹资方式有三个:一是全部发行普通股:增发6万股,每股面值50元;二是全部按面值发行债券:债券利率为10%;三是发行优先股300万元,股息率为12%。

简答题1

分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润;

正确答案

普通股筹资与债券筹资的每股收益无差别点:(EBIT-30)×(1-30%)/(12+6)=(EBIT-30-300×10%)×(1-30%)/12EBIT=120(万元)普通股筹资与优先股筹资的每股收益无差别点:
(EBIT-30)×(1-30%)/(12+6)=[(EBIT-30)×(1-30%)-300×12%]/12EBIT=184.29(万元)

答案解析

简答题2

假设扩大业务后的息税前利润为300万元,确定公司应当采用哪种筹资方式(不考虑风险)。

正确答案

扩大业务后各种筹资方式的每股利润分别为:增发普通股:每股利润=(300-30)×(1-30%)/(12+6)=10.5(元/股)增发债券:每股利润=(300-30-300×10%)×(1-30%)/12=14(元/股)发行优先股:每股利润=[(300-30)×(1-30%)-300×12%]/12=12.75(元/股)因为增发债券的每股利润最大,所以企业应当选择债券筹资方式。

答案解析

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  • 某公司年息税前盈余为1000万元,资金全部由普通股资本组成,股票账面价值2000万元,所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用平价发行债券(不考虑筹资费率)购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如表所示:

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  • 某公司年息税前盈余为1000万元,资金全部由普通股资本组成,股票账面价值2000万元,所得税率为30%。该公司认为目前的资本结构不合理,准备用平价发行债券(不考虑筹资费率)购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查,目前的税后债务资本成本和普通股资本成本的情况如表所示:分别计算各种资本结构时的加权平均资本成本,从而确定最佳资本结构。

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  • 某公司2004年度的税后利润为1000万元,该年分配股利500万元,2006年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力,该公司目标资本结构为自有资金占80%,借入资金占20%。该公司2005年度的税后利润为1200万元。

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  • 某公司2004年度的税后利润为1000万元,该年分配股利500万元,2006年拟投资1000万元引进一条生产线以扩大生产能力,该公司目标资本结构为自有资金占80%,借入资金占20%。该公司2005年度的税后利润为1200万元。

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