简答题

2009年底,某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测,购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的自由现金流量将稳定在6500万元左右;又根据推测,如果不对甲企业实施并购的话,未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元,5年后的自由现金流量将稳定在4100万元左右。并购整合后的预期资本成本率为6%。此外,甲企业账面负债为1600万元。要求:采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。

正确答案

整合后的集团公司的前5年的增量自由现金流量依次为-6000万元、-500万元、2000万元、3000万元、3800万元。5年后的增量自由现金流量为2400万元。

前5年的增量现金流量的折现值=-6000×0.943+(-500)×0.890+2000×0.840+3000×0.792+3800×0.747=791.6万元
5年之后的增量现金流量的折现值=2400/6%×0.747=29880万元。
预计甲公司的整体价值=791.6+29880=30671.6万元
预计甲公司的股权价值=30671.6-1600=29071.6万元

答案解析

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