简答题

ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下。 (1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%; (2)公司债券面值为1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行费用为市价的4%; (3)公司普通股面值为1元,当前每股市价为5.5元,本年派发每股现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%; (4)公司当前(本年)的资本结构为: 银行借款150万元 长期债券650万元 普通股400万元 留存收益869.4万元 (5)公司适用的所得税税率为25%; (6)公司普通股的8值为1.1; (7)当前短期国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。 分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本,并将两种结果的平均值作为股票资本成本。

正确答案

股利增长模型:
股票资本成本=D1/P0+g=[0.35×(1+7%)/5.51+7%=6.81%+7%=13.81%
资本资产定价模型:
股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均资本成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%

答案解析

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