简答题

试述第二代货币危机理论的理论框架和政策建议,并将其与第一代危机理论进行比较

正确答案

第二代危机理论认为,投机者之所以对货币发起攻击,并不是由于经济基础的恶化,而是由贬值预期的自我实现所导致的。从理论上讲,当投机攻击爆发后,政府可以通过提高利率以抵消市场的贬值预期,吸引外资获得储备来维持平价。但是,如果提高利率维持平价的成本大大高于维持平价所能获得的收益,政府就会被迫放弃固定汇率制。反之,投机者是否继续攻击也视攻击对投机者带来的成本收益而定。所以,固定汇率制是否能够维持是成本一收益比较分析的结果。
首先来考察投机者的行为。政府维持平价的收益一般包括:
第一,消除汇率自由浮动给国际贸易与投资带来的不利影响,为一国经济创造一个较为稳定的外部环境;
第二,发挥固定汇率的“名义锚”作用,遏制通货膨胀;
第三,政府可以在对汇率的维持中获得政策一致性的名声,这在政府政策对象是具有理性预期的公众时是极为重要的.使政府以后的经济政策容易收到成效。政府面临投机冲击时,是否提高利率维持固定汇率实际上是对成本和收益的权衡过程。当维持固定汇率的收益超过其成本时,政府就应将其维持下去,反之则放弃。也就是说,政府只能将利率提高到一定限度,如果为维持固定汇率制度而将利率提高到超过这一限度,则政府宁肯选择放弃对投机攻击的抵御,听任汇率自由浮动。

答案解析

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