简答题

现金流量折现法与实物期权法有何区别?

正确答案

①现金流量折现法是从静止的角度来考虑问题,只对是否立即采纳投资作出决策。而实物期权法则着眼于描述实际投资中的真实情况,是以动态的角度来考虑问题。管理者不但需要对是否进行投资作出决策,而且需要在项目投资后进行管理,根据变化的具体情况趋利避害,再行决策。
②现金流量折现法假设投资是可逆的,如果市场条件没有预期的好,可以很容易地收回初始投资,因此计算净现值时无需考虑撤资时的损失。而现实中大多数投资不符合这种假设,即具有不可逆性,一旦投入就不容易撤出。实物期权法假设大多数投资是不可逆转的,一旦投资,至少有部分投资转化为沉没成本。
③现金流量折现法认为投资是不可延缓的,现在如果不投资,将来就没有机会了。实物期权法则认为,在大多数情况下,虽然投资是不可逆的,但是可以推迟,即投资具有可推迟性。
④现金流量折现法认为,不确定性越高,其折现率也就越高,从而降低了投资项目的价值。而实物期权法却认为,不确定性是实物期权价值之所在。不确定性越高,实物期权价值也就越高。

答案解析

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