货币政策工具有哪些？如何用IS-LM模型解释货币政策的效应？

货币政策目标市通过一定的货币政策工具来实现的，公开市场业务、法定准备金率、再贴现率是中央银行间接调控市场的三大货币工具。其中，公开市场业务是中央银行最常用、也是最重要的货币政策工具，是指中央银行通过在金融市场上公开买卖政府债券来调节货币供给量。法定准备金率是银行法（或中央银行）所规定的存款金融机构（商业银行）所吸收的存款中必须向中央银行缴存的准备金比例。再贴现率是中央银行在对商业银行办理贴现贷款时所收取的利率。
货币政策效应是指货币当局改变货币供应量对均衡收入的影响程度。从IS-LM模型看，货币政策效应是指LM曲线移动（即货币政策的扩张或收缩）对均衡国名收入水平的影响。如图4所示，当实际货币供给量发生变化后，首先形成资产组合的非均衡而引致利率的变化。在初始均衡点E₀，货币供给量的增加使LM曲线移至LM₁，产生了过度货币供给，即在现行利率和收入水平上，人们持有了超过他们意愿的货币量，居民将试图通过购买其他资产来减少已持有的货币，从而资产价格上升而收益下降，均衡点迅速向下移动至E′点，此时货币市场出清，居民因利率已充分下降而愿意持有较多货币。这时，产品市场存在着过度需求，企业增加投资，使得产出和收入增加。因而均衡点沿LM₁曲线向上移动到E₁，两个市场同时实现新的均衡。此时，均衡收入增加，利率水平下降。

货币政策效应的大小取决于IS曲线和LM曲线的斜率。
（1）LM曲线斜率不变，IS曲线斜率不同的货币政策效果。如图5所示，LM曲线斜率相同，（a）图中IS曲线更为平坦，斜率较小；（b）图中IS曲线斜率更为陡峭，斜率较大。假定初始均衡位置所对应的均衡利率水平和国民收入水平都相同，即E₀点。中央银行实行同样的扩张性货币政策，引起LM曲线右移至LM1，但因IS曲线的斜率不同，LM曲线移动引起的收入水平的变动也不同。图（a）中扩张性货币政策引起均衡收入增加较多，图（b）中扩张性货币政策引起均衡收入增加较少。这是因为IS曲线的倾斜程度反映着投资需求的利率弹性，IS曲线斜率越大，投资需求的利率弹性越小。当中央银行实施扩张性货币政策时，随着利率的下降，投资需求增加越少，均衡收入增加越少，因而货币政策效应越小。

（2）IS曲线斜率不变，LM曲线斜率不同的货币政策效果。如图6所示，IS曲线的斜率相同，（a）图中LM曲线更为平坦，斜率较小，货币政策效应较小；（b）图中LM曲线斜率更为陡峭，斜率较大，货币政策效应较大。这是因为LM曲线较平坦，表示货币需求的利率弹性较大，即货币供给的较大变动只能引起利率、从而投资的较小变动，从而国民收入增加较少，货币政策效应较小；反之，亦然。

考虑LM曲线的极端情况：水平线或垂直线。此时货币政策表现出两种极端情况：“流动性陷阱”或古典情况。如图7所示，（a）表示“流动性陷阱”的情况，此时LM曲线为一条水平线，货币供给量的任何变动都不会使LM曲线移动，也就是说货币供给量的任何增加或减少都不会影响利率和国民收入，从而货币政策没有任何效应。利率为零时即这种情况，因利率为零，货币供给量的任何增加都不会引起居民购买债券，也不会使利率降低到零以下，从而不会引起利率和国民收入的变动，货币政策无效。（b）表示古典情况，此时LM曲线为一条垂直线，货币数量的一定变化对收入水平的影响达到最大限度。当中央银行增加货币供给，
L.M曲线右移至LM₁，均衡收入从Y₀增加到Y₂。

“流动性陷阱”与古典主义极端

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