简答题

某购物中心开发项目规划建设用地面积为10000m2,总建筑面积为15000m2。预计项目开发建设周期为2年,总投资为13500万元(不包括贷款利息)。项目第1年投资8100万元,其中资本金为5400万元,其余为甲银行贷款;项目第2年投资5400万元,全部为甲银行贷款;甲银行贷款年利率为9.0%,按年复利计息,项目竣工时一次性还清本息。项目竣工后开发商将购物中心用于出租经营,且立即向乙银行申请抵押贷款以偿还甲银行贷款本息,乙银行贷款期限为3年、年利率为7.0%,按年付息,到期还本。购物中心的可出租面积为总建筑面积的70%,采用基础租金加百分比租金形式出租,基础租金不随时间变化,百分比租金为超额营业额的10%。预计购物中心的出租率为95%,年超额营业额为10000万元。购物中心的运营成本为毛租金收入的35%。开发商于项目运营3年后整体转售,净转售收入是年净经营收入的9.5倍。假设投资和贷款发生在年初,收入、运营成本和还款均发生在年末,不考虑所得税及其他税收。请回答下列问题:(1)若开发商要求的自有资金目标收益率为20%,则购物中心的年最低基础租金为多少元/平方米(精确到个位)?(2)在该最低基础租金水平下,设项目全部投资的目标收益率为13%,求项目全部投资的内部收益率是多少(精确到小数点后2位)?

正确答案

(1)设年最低基础租金为A万元/m2
第1年初:投资8100万元,其中自有资金为5400万元,贷款为8100-5400=2700万元;
第2年初:投资5400万元,全部贷款;
第3年初向乙银行贷款F1=2700X(1+9.0%)2+5400×(1+9.0%)=9093.87(万元);
第3、4年末的净经营收入R=(15000×70%×95%×A+10000×10%)×(1-35%)=(9975A+1000)×0.65
第3、4年末的付息额I=F1×7.0%
第3、4年末的净现金流量=R-I=(9975A+1000)×0.65-F1×7.0%=6483.75
A-13.43
第5年末的净现金流量R1=9.5R-F1+(R-I)
自有资金现金流量表:

答案解析

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