简答题

某企业股票市价为20元,下一期预计股利为每股1.25元,预期未来股利将按9%增长,市场上平均股票的收益率为18%,政府债券利率为11%,企业股票的β值为1.05,企业债券的成本为13%,股份风险比债务风险要高,其收益率增量在2%~5%之间,本题选5%。分别按CAPM、折现现金流量法、债务成本加风险报酬率法计算资本成本,并计算三种方法测算的平均值。

正确答案

按CAPM测算:
K.e=Rf+β(Km-Rf)=11%+1.05(18%-11%)=18.35%
按折现现金流量法:
K.e=D1/P+g=1.75/20+9%=17.75%
按债务成本加风险报酬率法:
K.e=13%+5%=18%
综合以上三种方法,该普通股的成本在17.75%~18.35%之间,其平均值为:
K.e=(18.35%+17.75%+18%)÷3 =18.03%

答案解析

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