简答题
正确答案
6个月后期权的价值为$12（当股价为$60时）或$0（当股价为$42时）。
考虑如下资产组合：
＋Δ份股票
－1份看涨期权
则资产组合价值为60Δ－12或42Δ。
当60Δ－12＝42Δ，即Δ＝0.67时，
6个月后，无论股价如何变化，该资产组合的价值将均为$28；此时组合的Δ
值是无风险的。组合的现值为：50Δ－f
其中f为期权的价值。
（1）根据无套利原理，该资产组合必须是无风险的，因而有：
则有：f＝6.96
（2）根据风险中性估价定理，设p为风险中性条件下股价上升的概率，有：
即：p=0.6162
在风险中性世界，期权的期望价值为：
12×0.6162＋0×0.3838＝7.3944
其现值为：
所以，无套利原理与风险中性估价定理的计算结果一致。
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6个月后，无论股价如何变化，该资产组合的价值将均为$28；此时组合的Δ
值是无风险的。组合的现值为：50Δ－f
其中f为期权的价值。
（1）根据无套利原理，该资产组合必须是无风险的，因而有：
则有：f＝6.96
（2）根据风险中性估价定理，设p为风险中性条件下股价上升的概率，有：
即：p=0.6162
在风险中性世界，期权的期望价值为：
12×0.6162＋0×0.3838＝7.3944
其现值为：
所以，无套利原理与风险中性估价定理的计算结果一致。
答案解析
略
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